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商业零售全年社零增速企稳9荐7股较好

时间:2020-11-20   浏览:1次

商业零售:全年社零增速企稳9% 荐7股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点市场回顾2018年12月,CS商贸零售行业下跌4.02%,与2017年同期相比下降了4.81pct,但跑赢大盘1.09pct。CS商贸零售行业12月市场表现弱于去年同期,在中信29个行业排名第14位。2018年CS商贸零售行业下调了 1.99%,与2017年同期相比扩大了20.18pct,跑输大盘6.68pct。由于受到外部环境不确定性增强和内部宏观经济、社零增速持续放缓,以及行业内新零售转型、竞争加剧的影响,零售行业市场弱于去年分布在全市50多处积水路段。截至昨晚9点左右同期,在中信29个行业中排名第19位,处于中下游水平。

从子版块来看,12月子版块中超市、百货、贸易III的涨跌幅分别为2.25%、-4.92%、-4.96%,除连锁(-5.54%)外表现均强于沪深 00。

行业数据月报2018年12月,CPI上涨1.9%,涨幅比上月回落0. pct,其中食品价格上涨2.5%,涨幅与上月相同,影响CPI上涨约0.48pct;非食品价格上涨1.7%,涨幅比上月回落0.4pct,影响CPI上涨约1. 8pct政府部门通常是在年初征集意见。从环比看,CPI由上月的下降0. %转为持平状态,主要受天气转冷与成品油价格下调影响。2018年全年CPI累计同比上涨2.1%,涨幅比上年扩大0.5pct,延续了2012年以来的温和上涨态势。分月来看,同比涨幅在1.5%-2.9%之间波动,全年各月同比涨幅呈现不对称“M”型走势。

2018年12月社会消费品零售总额 589 亿元,同比增长8.2%,增速比11月份提高0.1pct,其中限额以上单位消费品零售额15084亿元,增长2.4%。2018年全年,社会消费品零售总额超过 8万亿元,市场总量稳步增加。从总量来看,社会消费品零售总额基本呈现逐季度升高态势,受国庆、“双11”和年末传统销售旺季的影响,第四季度达到年内规模顶峰,当季消费品零售总额超过10万亿元,但累计增速却逐渐回落,在年底跌落至年内最低,较2017年下降1.2pct,主要受占比较大的汽车类商品增速转负的影响。2018年全国上零售额90065亿元,比上年增长2 .9%。

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投资建议2018年以来,CS商贸零售估值水平一路震荡下沉,从年初的 0倍左右跌至年末的15倍左右,中间虽有几波小幅反弹,但整体承压下行。上半年估值水平相对平稳,下半年开始受到中美贸易战的不确定性因素对市场整体的冲击,以及居民收入支出增速放缓、社零增速持续走低、棚改货币化监管增强、P2P频繁暴雷等等因素对相关消费板块带来不利影响,板块整体承受着较大的压力。截至12月28日,CS零售PE(TTM)回落至15.60X,处于五年来历史最低水平。

我们建议中长期关注聚焦数字化变革,拓展全渠道运营的优质线下龙头企业天虹股份、永辉超市、家家悦和苏宁易购。

风险提示:宏观经济增速放缓及消费疲软;电商冲击;市场竞争加剧。

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