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东北证券增长和就业复苏短期可持续QE3越较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

东北证券:增长和就业复苏短期可持续 QE3越来越远-12月13日美联储议息会议点评 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

13日美联储议息会议的政策决议并不超市场预期,但肯定经济和就业在短期内的持续复苏态势将给市场一定信心,也表明美联储对当前政策基本满意,不会轻易改变。

美联储认为美国经济未来几个季度会持续温和增长,而失业率也将超预期方向下降。因此,短期来看,进一步加大经济刺激我们一定要在驾驶座锁闭好车窗按键的必要性降低。QE3越来越远。

从现实数据看,危机以来美国经济复苏中最稳定的力量——企业投资增速在减缓可能表明投资的拉动作用在下降,但消费有所好转。因此,美国经济复苏动力在切换,总体仍是温和增长态势。

不过,从纪要看,美联储并未对美国经济复苏完全放心。美联储担忧的金融风险冲击主要来自债务危机。不过,美国银行体系持有欧债的比例较小,欧债危机带来的直接冲击有限。风险主要来自于美国本身高负债的风险。

根据文献研究,财政整顿在实施的头两年对经济冲击最大。

而美国在高负债下,实施财政整顿将是不可避免的。我们预期明年一定会推出,最大冲击风险在于2013年。

因此,美联储说的几个季度,我们认为这个“几”应该是个季度。此意味至少在明年三季度前不会再提QE3。而明确表述到2013年中期维持现有的低利率,也意味市场预期的明年上半年改变利率承诺难以兑现。

美国经济复苏基本稳定有利于我出口。对美出口也是5个月持续改善,因必要不竭报答社会此,虽然欧债危机困扰下对欧出口下降明显,但对美出口在一定能够程度上弥补了这个缺口。我们认为出口失速的风险较小。

我们认为此次议息对美元中性,一方面受QE3预期减弱而利好,但维持低利率不变也将减弱市场提前加息的预期。在议息会议的中性判断下,基于美国经济基本面相对稳定,预计美元仍将走强。因此,短期看,热钱流出我国的趋势不变。

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