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医疗保健看好大商业和医药零售连锁荐19股较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

医疗保健:看好大商业和医药零售连锁 荐19股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

医药板块表现平稳,医改继续走向深化。2017上半年医药板块表现平稳,截止6月中旬,板块指数下跌1. %,与整体市场表现基本一致,医药板块相对A股整体的估值溢价率低于历史平均水平,以华东医药、上海医药为代表的白马股获得非常好的表现,中小市值公司大幅下跌比较普遍。医药政策方面继续深化医疗体制改革:

药品审评制度改革继续深化,2017版新版医保目录发布及谈判目录确定,药品招标继续推进且创新模式层出不穷;两票制在多数省份开始落地,医药商业公司跑马圈地进入关键阶段;北京市公立医院6月份全面执行药品零差率,2017年下半年有望在全国推广。

药审改革继续深化,创新带动产业升级。2015年至今,CFDA发布了一系列药品审评审批新政,全面推动医药行业创新升级先决条件是离不开宏观大势的有力支撑。。一致性评价配套实施细则陆续出台,通过一致性评价的药品有望在医保支付、药品招标等获得较强的竞争优势;CFDA发布了20批优先审审评审批药品目录:具备突出临床优势、首仿药、欧美市场获批上市的仿制药和以病毒性肝炎、抗艾滋病药物获得加速审批;CFDA正式成为ICH会员,未来国内审批审评标准加速与全球标准接轨,海外优秀的创新药物进入中譬如曹操国的时间大幅缩短,也有利于逐步开发海外市场的中国药企。

传统商业体系重塑,大商业与零售受益。传统的医药商业体系面临重塑:(1)政府推动公立医院取消药品加成,降低药品收入占比,公立医院对于药品盈利的依赖度在被迫降低;(2)两票制在全国范围逐步落地,要求发票、商品、资金和账目统一,传统代理制要求新的商业形态;( )政府对于医药购销领域的商业贿赂等行为进行严厉监管。医保基金的第三方托管、门诊药房的逐步社会化,我们认为新的医药商业购销体系有望形成。大型商业公司仍处于跑马圈地的最后阶段,在商业体系变革过程中,有望通过深度参与医院供应链改革,在产业链上获得更大的话语权。医药零售企业也将分享医院门诊药房逐步分离的利好,目前零售连锁行业正处于产业快速整合的关键阶段,产业话语权加大,坪效提升将获得更大的利润弹性。

他山之石:大市值医药企业持续成长路。近年医药板块已经涌现出一批细分领域的龙头公司,市值区间在亿美金,为了研究分析这批板块大市值公司的未来成长之路,我们研究了海外一批成熟企业的发展历史。

(1)罗氏制药:聚焦肿瘤等少数几个治疗领域,创新驱动成长,适时利用外延补充核心产品线,始终保持在肿瘤等领域的领先地位;(2)CVS(美国药店龙头):不断外延扩充经营点,收购CVScaremark增强产业议价能力,成为盈利能力最强的连锁企业;( )美敦力:全球最大的医疗器械企业,在心脑血管、糖尿病管理等领域拥有绝对的竞争优势,持续的外延并购扩充产品线。

投资策略:创新与质量成为核心竞争力,看好大商业和医药零售连锁。2017年下半年重点看好:(1)优质处方药:首推长春高新、看好信立泰、丽珠集团、亿帆医药、华东医药、华海药业、人福医药、京新药业、通化东宝等;(2)大商业:首推:中国医药、看好瑞康医药、嘉事堂、国药股份、上海医药等;医药零售连锁:

首推国药一致、看好老百姓;( )药用消费品:首推云南白药、看好东阿阿胶、片仔癀等。

风险提示:药品降价幅度高于预期,各省药品招标政策严于预期,药品临床试验数据审查趋严,药品、器械审评政策趋严。

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